Судьба доллара

[TTCT]

Москва: аналитики прогнозируют скорое падение доллара
По мнению экспертов, доллара ожидает скорое падение, и уже втором квартале рубль начнет отыгрывать упущенное. По прогнозам, к концу года доллар значительно подешевеет. Напомним, что уже месяц, как цена американской валюты на внутреннем рынке не опускается ниже 28,5 руб., несмотря на избыток валюты в стране и высокие мировые цены на нефть, которые должны привести к избытку долларов в России.
Наиболее радикальное снижение предрекают эксперты USB - до 27 руб./$ под Новый год. Остальные эксперты более умеренны - от 27,2 до 27,8 за доллар. Специалисты банка "Траст" и "Тройки Диалог" считают, что доллар не подешевеет вовсе и к концу года поднимется до нынешнего уровня в 28,5. Уж месяц он находится на этом уровне, сообщают "Ведомости".
Напомним, что вчера министр экономразвития Герман Греф повысил прогнозы реального укрепления рубля в 2004 году. К доллару, предполагает министр, рубль укрепится за год на 8,7%.
Источник: ВizTime

[Max27]

Москва: Центробанк РФ прогнозирует дальнейшее укрепление курса рубля
За первые три месяца текущего года реальный эффективный курс рубля увеличился на 4.7 процента. Эти данные привел сегодня глава Центробанка РФ Сергей Игнатьев на встрече с президентом Владимиром Путиным.
"Мы прогнозируем укрепление курса в целом за год на 3-5 %", - сказал председатель ЦБ. Вместе с тем, по словам Игнатьева, "ситуация внимательно отслеживается". "Никаких негативных признаков мы не наблюдаем", - отметил он. "Так быстро и не будете наблюдать", - отметил в ответ Путин.
Он призвал Центробанк не ослаблять внимания к этой сфере. Игнатьев подчеркнул, что "банк готов внести определенные коррективы в кредитно-денежную и курсовую политику, чтобы выполнить обещания, которые были даны".
"Я очень рассчитываю", - отметил президент. Об этом сообщает ИТАР-ТАСС
Источник: ИТАР-ТАСС

[Ministr]

Прощай, крепкий рубль?
Центробанку придется выполнить директиву президента страны
Россия больше не обречена на укрепление рубля. Перед монетарными властями страны поставлена задача соблюсти все параметры макроэкономического прогноза, а не один лишь уровень инфляции. Проще говоря, теперь нужно не давать ценам чрезмерно расти, рублю – избыточно укрепляться, а экономике – тормозить. Итогом этого уравнения с тремя неизвестными должно стать удвоение ВВП и сокращение бедности.
Таким образом, денежно-кредитная и экономическая политика России в очередной раз совершает крутой поворот. Напомним, что несколько лет назад в центре внимания монетарных властей находились золотовалютные резервы и валютный курс. Затем приоритетом стало снижение инфляции ценой укрепления рубля. Теперь, похоже, эта тактика втихомолку признана ошибочной.
Правительство России и Центральный банк будут предпринимать действия по выполнению ранее утвержденных параметров темпов укрепления рубля, заявил сегодня журналистам премьер-министр Михаил Фрадков. По его словам, Центробанк «должен стараться уложиться в параметры действующего социально-экономического прогноза». Глава Кабинета министров заявил также, что чрезмерное укрепление национальной валюты может вызвать снижение конкурентоспособности российских компаний и замедление темпов экономического роста.
Совсем недавно подобное утверждение представлялось правительственным чиновникам, мягко говоря, спорным. Те из них, кто причастен к принятию решений в денежно-кредитной сфере, дружно уверяли, что российские товаропроизводители вполне способны адаптироваться к росту реального эффективного валютного курса в пределах 8–10% в год. И это не только не затормозит экономический рост, но и будет способствовать модернизации экономики за счет притока иностранных инвестиций и обновления основных фондов.
На первый взгляд макроэкономическая статистика прошлого года подтверждает правоту сторонников крепкого рубля. Так, по данным Госкомстата, в прошлом году прямые иностранные инвестиции выросли на 77,1%, а их удельный вес повысился на два процентных пункта. Кроме того, существенно сократился отток капитала по счетам частного сектора. Более того, в отдельные периоды Россия выступала нетто-импортером капитала. Да и превышающие прогнозы темпы экономического роста свидетельствуют о том, что укрепление рубля вроде бы прошло без особого вреда для страны.
Однако усиление отечественной валюты оказалось в итоге слишком резким, слишком продолжительным и, более того, набирающим темпы. Если по итогам прошлого года реальный эффективный валютный курс вырос на 4,1%, то в первом квартале 2004 г. – уже на 4,7%. Валютные дилеры меж тем сулили рублю еще более уверенный рост. И, похоже, власть предержащие забеспокоились уже не столько об экономике, сколько о собственных сбережениях. На прошлой неделе президент России Владимир Путин провел встречу с председателем Центробанка Сергеем Игнатьевым, на которой и указал банкиру на необходимость сдерживать укрепление рубля. Центральный банк забеспокоился.
«Несколько беспокоит заметное укрепление реального эффективного курса рубля, – заявил сегодня глава ЦБ. – За первые три месяца оно составило 4,7%. Это связано с необычно высокими ценами не только на нефть, но и на другие российские экспортные товары, мощным притоком краткосрочного капитала в декабре прошлого года и январе текущего года и крайне нестабильной динамикой курса доллара к евро. Но, я думаю, эту ситуацию мы поправим».
В одиночку, впрочем, Центробанку с этой проблемой справиться будет сложно. В его распоряжении есть средства, чтобы ограничить приток краткосрочного иностранного капитала в страну, но выкупать экспортную валютную выручку в больших масштабах все равно придется: цены на нефть снижаться пока не собираются. Меж тем рост монетизации российской экономики уже вызывает беспокойство специалистов, которые опасаются инфляционных всплесков.
В такой ситуации вновь возникает задача стерилизации избыточной ликвидности, и решать ее, похоже, придется Минфину. Традиционные способы для этого – эмиссия рублевых государственных облигаций и ускоренное погашение внешнего долга за счет профицита бюджета. В придачу опережающими темпами будет расти Стабилизационный фонд. По большому счету все это означает более масштабное изъятие денег из экономики, да и отделить «избыточную» ликвидность от необходимой порой бывает затруднительно. Но зато долларовые накопления окажутся в большей безопасности, чем сейчас.

[TTCT]

Москва: ЦБ ведет политику по понижению курса рубля
Средневзвешенный курс доллара на ЕТС ММВБ с расчетами "завтра", по результатам которой Центробанк устанавливает официальный курс, составил 28.9237 руб. за доллар. По сравнению с вчерашним показателем он вырос на 15.75 коп.
Нынешний рост доллара носит спекулятивный характер. Фундаментальных причин для него нет, однако настрой рынка определяет изменившаяся политика Центробанка, который решил ослабить рубль. "ЦБ последовательно заявляет, что укрепление реального эффективного курса рубля не превысит 7%", - заявил начальник управления финансовых рынков МДМ-банка Виктор Жидков. При любом раскладе номинального укрепления рубля ждать уже не стоит.
Курс доллара к рублю, по оценке Жидкова, может сохраниться на нынешнем уровне до конца года только в том случае, если евро подорожает до $1.4, что выглядит сейчас нереально. При текущем курсе евро $1.2 к концу года курс доллара должен подняться выше 29 руб. Но если учитывать прогноз аналитиков - $1.1 за евро, курс американской валюты в России должен вырасти еще больше.
Центробанк стремится удешевить рубль, чтобы повысить конкурентоспособность отечественного производителя по сравнению с импортерами. Чем дешевле рубль относительно мировых валют, тем проще работать российским компаниям и сложнее импортерам в России. Сейчас ситуация на рынке сложилась крайне любопытная. Если за доллары завтра будут давать больше, то сейчас продавать их крайне невыгодно. Участники рынка это понимают, придерживают доллары, и в итоге создается искусственный дефицит. Об этом сообщает NEWSru.com.
Источник: NEWSru.com

[Ministr]

Москва: доллар сделал остановку
Курс доллара в России в отличие от последних нескольких дней сегодня не стал продолжать рост. Отчасти на настрой рыночных операторов повлияли довольно высокие ставки на рынке межбанковских кредитов, отчасти – некоторое восстановление позиций евровалюты на международном валютном рынке. В результате средневзвешенный курс американской валюты на Единой торговой сессии (ЕТС) расчетами "завтра" на ММВБ снизился.
Напомним, что вчера валютный рынок завершил день около уровня 28,97 руб./долл. Сегодня торги начались приблизительно на этой отметке. В СЭЛТ котировки расчетами "сегодня" упали до уровня 28,95 руб./долл., но затем немного поднялись. Однако рыночные игроки уже не стремятся перепрыгнуть через отметку 29,00 руб./долл., взятую накануне.
"В ближайшее время "серьезных движений" на российских валютных площадках не будет, – заявил дилер банка "Альба Альянс" Артем Рощин в телефонном интервью телеканалу РБК. – Возникновение каких-либо четко выраженных тенденций можно ожидать только в случае их появления на международном рынке FOREX, точнее, в паре доллар-евро. Сейчас торги на российских валютных площадках проходят на уровне 28,9600–28,9650 руб./долл. Котировки практически не изменились по сравнению со вчерашним днем".
Средневзвешенный курс доллара на Единой торговой сессии на ММВБ расчетами "завтра" составил по состоянию на 11:30 мск 28,9671 руб./долл. против 28,9800 руб./долл. на тот же момент времени в четверг. К 13:00 мск сделки заключались по 28,9550–28,9650 руб./долл. Обороты торгов существенно понизились по сравнению со вчерашним днем.
Средневзвешенный курс доллара на ЕТС расчетами "сегодня" по инерции вырос. Он составил 28,9645 руб./долл. по сравнению с 28,9417 руб./долл. на торгах в четверг. Объемы сделок и на этой площадке заметно сократились.
Как полагают специалисты коммерческих банков, рынок в принципе готов к коррекции к понижению. Однако активно продавать валюту и фиксировать прибыль игроки не спешат, опасаясь противодействия со стороны ЦБ. Да и клиентское предложение долларов на торгах пока не слишком велико. В такой ситуации более вероятным сценарием становится консолидация на достигнутых уровнях, но решающее слово остается за Центробанком.
Источник: РБК

[Ministr]

Москва: аналитики изменили прогнозы роста доллара
Начавшийся рост курса доллара заставил аналитиков пересматривать прогнозы на конец года. Но сильно радоваться гражданам, хранящим свои сбережения в американской валюте, не стоит. По самым смелым оценкам, к новому году курс составит 29 руб./$, то есть дороже, чем сейчас, доллар стоить не будет.
Укрепление доллара, по словам валютных дилеров, спровоцировали заявления председателя Центрального банка Сергея Игнатьева. 9 апреля он заверил российского президента в том, что реальное эффективное укрепление рубля (по отношению к корзине валют с учетом инфляции) в этом году не превысит 7%. Для многих участников рынка его слова стали сигналом к развороту.
Атака на рубль оказалась настолько сильной, что некоторые аналитики начали корректировать прогнозы валютного курса на конец года. В конце марта большинство экспертов склонялись к мысли, что к концу 2004 года доллар будет стоить не больше 28 руб., а в "НИКойле" вообще ориентировались на курс 26.2 руб. /$.
"Мы пересматриваем прогноз в сторону ослабления рубля, исходя из тех цифр, которые называют чиновники", - сказал "Ведомостям" Алексей Воробьев из "Атона". Прежний прогноз инвесткомпании - 28.1 руб. /$ к началу 2005 года. Воробьев обратил внимание на выступление вице-премьера Александра Жукова, заявившего, что реальное укрепление рубля по отношению к доллару составит 8% в этом году и 2% в следующем.
Корректирует свои оценки и "НИКойл". "Укрепление рубля оказалось более медленным, чем мы ожидали", - пояснил замруководителя аналитического управления компании Константин Чернышев. Изменил свои оценки и Антон Струченевский из "Тройки-Диалога". "Говорить о том, что ЦБ изменил валютную политику, - большая ошибка. Правила курсообразования не изменились, изменился мир вокруг нас", - сказал аналитик. При курсе 1.25 $/евро "Тройка" прогнозировала к концу 2004 года курс 28 руб./$ Сейчас Струченевский склоняется к 29 руб. плюс-минус 10 коп. Об этом сообщает РБК.
Источник: Газета "Финансовые Известия"

[Max27]

США: для удержания инфляции России придется за 2 года укрепить рубль на 25%
Аналитики Merrill Lynch считают, что России, возможно, придется пойти на дальнейшее укрепление рубля, которое за два года может достичь 25%, для предотвращения роста потребительских цен.
По словам аналитика Merrill Lynch Ральфа Суппела, Россия планирует ослабить контроль над обменным курсом и привлечь иностранные инвестиции, что, в свою очередь, приведет к росту спроса на рубли. В этом году, по его оценке, положительное сальдо внешнеторгового баланса составит 40 миллиардов долларов, принимая во внимание рост доходов от продажи нефти. "Или рубль укрепится, или России придется столкнуться с ускорением инфляции, так как Россия печатает рубли, чтобы покупать доллары", - отметил аналитик.
Он также добавил: "Принимая во внимание текущее положение дел, реальное укрепление рубля на 25% по отношению к доллару в течение следующих двух лет - минимальное требование для предотвращения роста инфляции". Россия, по его словам, стремится "снизить инфляцию, понизить курс рубля и привлечь иностранный капитал, и все это - одновременно".
В этом году курс рубля к доллару поднялся на 1,2%, а в прошлом - на 10%. Цель России - ограничить укрепление рубля к доллару на этот год 7%.
Россия пытается ограничить рост курса рубля для защиты внутренних производителей. В то же время власти стремятся снизить годовую инфляцию до 10% в текущем году и сократить до 4% к 2007 году по сравнению с 12% в прошлом году.
Источник: Рodrobnosti

[Александр Матвеев]

Доллару в России некуда идти
Расти относительно рубля доллару не дает кризис ликвидности банков, а падать не позволяют политические заявления ЦБ о сдерживании укрепления рубля
После того как Центральный банк объявил в начале года о «новой курсовой политике», эксперты прочили российскому валютному рынку большую корреляцию с мировым рынком доллар-евро. Однако, как показал опыт последних двух месяцев, никакого намека на корреляцию нет: в то время как доллар медленно, но верно сдавал позиции евро на международных рынках, он ощутимо вырос относительно рубля. А в течение последнего месяца доллар на российском рынке и вовсе замер на отметке 29 руб. за доллар. Эксперты полагают, что секрет странного поведения доллара в России прост: рынок очень сильно политизирован и, как и прежде, полностью управляем ЦБ. При этом допускать рост доллара ЦБ не может, так как банки ударятся в спекуляции и усугубят кризис ликвидности. Но и падать относительно рубля доллар тоже не может, так как глава ЦБ Сергей Игнатьев дал обещание президенту не допустить укрепления реального эффективного курса рубля более чем на 7% в этом году. В итоге российскому валютному рынку остается лишь топтаться на месте. И если в России и США не произойдет никаких непредвиденных событий, то такое положение может продлиться до конца года.
Дилеры неохотно рассказывают о ситуации на валютном рынке. После событий с «Содбизнесбанком» и банком «Кредиттраст» доверие банкиров друг к другу подорвано, а критиковать действия ЦБ открыто мало кто отваживается, поэтому участники рынка предпочитают давать анонимные комментарии. Однако все они сходятся во мнении, что декларировавшиеся ЦБ изменения курсовой политики остались декларацией. А рынок как был, так и остался управляемым волей одного лишь ЦБ. Так, большинство экспертов по валютному рынку ожидали, что с привязкой к корзине валют курс рубля к доллару будет повторять все движения курса доллара к евро на мировых рынках. Однако этого так и не произошло. «Все дело в том, что мы живем в одной ситуации, а внешние рынки – совершенно в другой, – сказал RBC daily начальник отдела операций на валютном рынке одного из российских банков первого круга. – Нашвалютный рынок – это всего лишь производная от рынка денег, то есть рублевых средств. Поэтому состояние ликвидности остается важнейшим фактором, влияющим на курс рубля к доллару». Дело в том, отмечает собеседник RBC daily, что в результате событий вокруг ЮКОСа и двух упомянутых банков на рынке возник кризис ликвидности: банки неохотно дают друг другу взаймы. «Сейчас ставки overnight по межбанковским кредитам составляют 6-7% для нерезидентов, 7-9% для банков первого круга и 10-15% для банков второго. Это очень большой разрыв, ситуация ненормальная, – говорит собеседник RBC daily. – На рынке кризис доверия, и многие банки просто отрезаны от рублей. Продажа валюты, по сути, осталась единственным каналом доступа к рублевым средствам. Поэтому валюту продают все имеющие доступ к экспортной выручке банки, и первого, и второго круга».
Чтобы смягчить дефицит ликвидности банковской системы, ЦБ снизил ставки рефинансирования и отчисления в ФОР. Однако, как отмечают участники рынка, это не очень-то помогло. Поэтому ЦБ приходится исправлять положение по-другому. «Сейчас доллары очень весело уходят по 29,02 (руб. за доллар). Скорее всего, это стоит Центральный банк, – говорит собеседник RBC daily. – ЦБ таким образом старается стабилизировать ситуацию на рынке. Своим присутствием он показывает, что не даст разыграться кризису. Он дает понять, что рубли для банков будут». Поэтому, отмечает он, где будет ЦБ с предложением о покупке валюты, там будет и рынок. При этом ЦБ покупает валюту по явно заниженному относительно рыночных показателей курсу. «Если бы была реальная корреляция между российским и международным рынками, рубль должен был находиться на отметке 29,20-29,30 руб. за доллар, – говорит собеседник RBC daily. – Но если ЦБ повысит свою планку, то никто не будет продавать валюту». Напротив, все будут ждать, что доллар будет расти дальше, скупать доллары, чтобы потом продать их подороже, занимать для этого деньги. Следовательно, при росте доллара ставки на межбанковском рынке будут только расти, чего ЦБ допустить не может. Следовательно, пока дефицит ликвидности не прекратится, ЦБ не остается ничего, кроме как продолжать скупку долларов по нынешней цене в 29,02 руб. за доллар. По оценке собеседника RBC daily, банкам понадобится минимум месяц – полтора на то, чтобы успокоиться и снова начать нормальную работу на «межбанке», причем при условии, что на рынке не появятся новые негативные новости.
Экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский согласен с тем, что политика Центробанка по сути осталась неизменной. Но он полагает, что управляемость рынка нужна ЦБ не для регулирования ликвидности, а для выполнения политических обещаний. «ЦБ не очень-то менял политику. В целом можно увидеть, что ЦБ упорно продолжает гнуть линию, направленную на регулирование реального эффективного курса рубля, то есть курса в реальном выражении к корзине валют, – сказал г-н Струченевский RBC daily. – У ЦБ есть некая цель, которую он старается выполнить, – укрепление рубля в реальном выражении к корзине не более чем на 7% в этом году. Примерно такая же цель – только с другими цифрами – была и в 2003 г. Поэтому для меня является очень спорным тезис о том, что ЦБ вообще что-то меняет». По мнению г-на Струченевского, выставлять bid (заявку на покупку) по доллару вполне достаточно для того, чтобы достигнуть цели. Просто нужно «подгонять» bid так, чтобы добиться заданного реального эффективного курса рубля. Сохранять такой status quo ЦБ может сколь угодно долго – хоть до конца года. «Все будет зависеть от внешней ситуации. Если доллар не будет резко расти относительно евро, то я не вижу показателей к тому, чтобы курс рубля уходил далеко от нынешних значений, – говорит Антон Струченевский. – А если ставки ФРС США будут повышены на 25 базисных пунктов, как и ожидает рынок, то доллар вряд ли сильно «подвинет» евро, так как рынок уже заложил это повышение в цену доллара».
Смешать карты ЦБ могло бы, например, присвоение России инвестиционного рейтинга. Это вызвалобы приток капитала и, следовательно, укрепление рубля. Однако эксперты считают такой сценарий маловероятным. Поэтому, полагают они, ЦБ, скорее всего, предпочтет «заморозить» курс доллара на российском рынке до конца года. Экономисты сожалеют, что «генеральная линия», проводимая ЦБ, имеет чисто политическую, а не экономическую основу. «Игнатьев дал обещание президенту (сдержать укрепление рубля), и теперь старается его выполнить, – говорит Антон Струченевский. – Я вообще не считаю, что есть какая-то проблема с укреплением рубля». Так, отмечает он, в 2002 г. эффективный курс рубля вообще ослаб, а в 2003 г. укрепился лишь на 4%. «Даже если в 2004 г. он вырастет на 8%, то за три года укрепление будет максимум на 10%, – поясняет экономист ИК «Тройка Диалог». – Но за это время производительность труда в России вырастет, по самым скромным оценкам, на 18%». Согласно теории, укрепление национальной валюты вредит отечественным производителям только тогда, когда оно опережает рост производительности труда. Кроме того, по словам г-на Струченевского, существует большой разрыв между рыночным курсом и паритетом покупательной способности. «По паритету покупательной способности курс рубля должен составлять примерно 14 руб. за доллар, – отмечает он. – Опыт других стран показывает, что при проведении структурных реформ этот разрыв сокращается. Если же его поддерживать искусственно, получается, что структурные реформы будут остановлены?»

[Виталий]

Рубль будет дешеветь
Эксперты считают, что власти могут найти баланс между сдерживанием инфляции и укреплением рубля только благодаря оттоку капитала и слабому росту тарифов
С конца июля доллар снова начал расти по отношению к российскому рублю. Так, официальный курс американской валюты на пятницу достиг 29,1761 руб. за доллар против 29,0891 неделей ранее. По общему мнению, рубль начал слабеть благодаря усилиям ЦБ – как валютным интервенциям, так и очередной смене модели курсовой политики. Аналитики полагают, что ЦБ наконец вплотную занялся введением схемы, позволяющей повысить корреляцию курса доллара к рублю с курсом доллара к евро. При этом «укрощение» инфляции отошло на второй план, уступив пальму первенства борьбе с чрезмерным укреплением рубля. По мнению экспертов, власти смогут бороться с сильным рублем и при этом уложиться в заданный 10%-ный рост цен только благодаря оттоку капитала из страны, а также административному ограничению роста тарифов естественных монополий.
Эксперты отмечают, что на российский валютный рынок продолжает воздействовать прежний набор факторов – от предыдущих недель отличаются лишь действия ЦБ. «На рынок влияют все те же факторы: высокий приток валютной выручки, цели ЦБ по удержанию инфляции на возможно низком уровне и нежелание допустить чрезмерного укрепления рубля, – сказал RBC daily начальник аналитического отдела ИК «Антанта-Капитал» Владимир Луньков. – Баланс этих целей соблюсти непросто, так как они противоречивы. Думаю, что пожертвуют уровнем инфляции, который выйдет за пределы установленных правительством 10%. Есть политические соображения: укрепление рубля ударит по промышленности, и, когда придется выбирать между промышленностью и инфляцией, выберут промышленность». Действительно, в связи с высокими ценами на нефть Россию ждет мощный приток валютной выручки, который может заставить ЦБ запустить «печатный станок». «ЦБ тяжело препятствовать объективной реальности: рубль должен укрепляться в связи с высокими ценами на нефть, – говорит RBC daily главный аналитик «МДМ-Банка» Сергей Резник. – Это значит, что ЦБ будет вынужден скупать доллары и печатать рубли, что приведет к росту инфляции».
С мнением Владимира Лунькова соглашается экономист ИГ «АТОН» Алексей Воробьев. По его мнению, ЦБ сменил приоритеты и в качестве главной цели выбрал не борьбу с инфляцией, а противодействие укреплению рубля. «Чем выше цены на нефть, тем сильнее должен укрепляться рубль к доллару и другим валютам. Мы видим, что цены на нефть бьют исторические рекорды, но тем не менее наметилась тенденция к ослаблению рубля, – считает г-н Воробьев. – Происходит это с легкой руки ЦБ, который изменил цели денежно-кредитной политики и в качестве главной задачи объявил борьбу не с инфляцией, а с укреплением рубля. По существу сменились приоритеты». Причем, отмечает он, в данном случае Центральный банк управляет рынком исходя из политических реалий. «Весной у Владимира Путина была встреча с главой ЦБ Сергеем Игнатьевым, в ходе которой президент выразил обеспокоенность реальным укреплением рубля, – комментирует г-н Воробьев. – Таким образом, по чисто политическим, а не по экономическим соображениям и был задан новый курс».
Теоретически, отмечает Алексей Воробьев, ЦБ может бороться с укреплением рубля, выбрав один из двух механизмов: либо снижать инфляцию (так как реальное укрепление рубля зависит от инфляции), либо номинально девальвировать рубль. «ЦБ пошел по пути наименьшего сопротивления и начал плавно ослаблять курс рубля», – отмечает экономист ИГ «АТОН». По мнению Сергея Резника, нынешняя политика по ослаблению рубля верна, так как позволяет защитить валютный рынок от «раскачивания» силами спекулянтов. «В принципе сейчас политика ЦБ довольно правильная: они понимают, что эти деньги так или иначе придут в Россию, и играют на опережение, повышая курс доллара. Таким образом, спекулятивный капитал не усиливает тенденцию укрепления рубля, – говорит он. – Кроме того, ЦБ пытается организовать ту волатильность, которую хотел, – с большим влиянием на внутренний рынок курса доллара к евро. Сейчас они отказываются что-либо говорить на эту тему, возможно, что они тихо меняют модель курсовой политики с тем, чтобы на рынке опять-таки не было четкой предсказуемой тенденции, которая привлекает спекулятивный капитал».
Причем, с точки зрения Алексея Воробьева, ЦБ не испытывает никаких трудностей, удерживая курс доллара в заданных пределах. «Я бы не сказал, что, поступая так, ЦБ идет против рынка. Отечественный рынок не может противостоять ЦБ, – полагает он. – Никто из банкиров не решается играть против ЦБ, так как это невозможно: по сравнению с 1992 г., 1994 г. и 1998 г. он обладает «абсолютной силой». Тем не менее действия ЦБ сильно отклоняют валютные курсы от значений, которые могли бы быть достигнуты при свободном рынке. «Наши прогнозы рассчитаны с учетом лишь экономических факторов. Согласно им, курс рубля к концу года должен составить 28 руб. за доллар, – отмечает Алексей Воробьев. – Реальный эффективный курс рубля должен укрепиться на 10% за год, реальный курс к доллару – на 13%, а к евро – примерно на 9%». В общем-то столь резкие действия ЦБ не могут не влиять на монетарный фактор инфляции. Однако эксперты полагают, что его влияние может быть нивелировано оттоком капитала из страны.
«Есть четкая тенденция, что инфляция гораздо выше, чем хотелось бы, и может выйти из-под контроля. Но я считаю, что в конечном итоге инфляция не превысит заданные 10%, разве что на десятые доли процента, – говорит Сергей Резник. – Случится это потому, что во втором полугодии рубль, скорее всего, будет ослабевать за счет движений капитала. Значительная часть валютной выручки будет задерживаться за рубежом, кроме того, будет происходить отток финансового капитала». Между тем Алексей Воробьев полагает, что говорить о «рыночной» инфляции в России вообще не приходится. «Наш прогноз по инфляции составляет 10% вне зависимости от целей ЦБ, так как в нашей стране очень слаба корреляция между приростом денежной массы и инфляцией, – отметил он. – Инфляция контролируется административными методами, при помощи тарифов естественных монополий. Если мы возьмем годовые темпы инфляции, то в июле она стабилизировалась на уровне 10,2% к июлю прошлого года». Поэтому, считает экономист ИГ «АТОН», инфляция может остаться на этом же уровне при условии, что осенью не произойдет незапланированного всплеска инфляции, например в случае повышения тарифов.

http://top.rbc.ru

[3e6pa]

Россия: рубль не будет плавать
Во вторник в атмосфере повышенной секретности Центральный банк РФ представил в правительство проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики на 2005 год. Основные ожидания участников банковской системы связаны с тем, будет ли в этом году курс рубля регулироваться или отправится в свободное плавание. Все указывает на то, что доллар "поддержат".
Как сообщил "Известиям" представитель Банка России, в четверг предложения ЦБ будут рассмотрены на заседании кабинета министров. Однако подробности и конкретные цифры, заложенные в проект Банка России, пока держатся в строжайшей тайне. Специалисты уверены, что основные макроэкономические показатели, по расчетам ЦБ, сойдутся с теми, что публикует Минэкономразвития ("Известия" писали об этом в прошлом номере). "Думается, что уровень инфляции будет заложен в диапазоне 7-9%. Профицит бюджета или будет совсем небольшой, или его совсем не будет", - уверен вице-президент ассоциации региональных банков Александр Хандруев.
Но основная интрига, разрешения которой дожидаются аналитики, - будет ли и в следующем году ЦБ придерживаться политики регулирования курса рубля. Основанием для оптимистических ожиданий послужил первый шаг, который ЦБ сделал в этом году, перейдя к бивалютному индексу (привязка курса рубля к корзине доллар-евро). Однако все говорит о том, что надежды на кардинальное изменение политики Банка России останутся нереализованными. И хотя зампред ЦБ Алексей Улюкаев неоднократно заявлял, что Банк России придерживается политики на создание условий для свободного плавающего курса рубля, процесс этот будет очень постепенным. К тому же, по замечанию представителя Банка России, проект основных направлений единой государственной денежно-кредитной политики ЦБ "полностью соответствует параметрам, которые предусмотрены Минфином при разработке проекта федерального бюджета на 2005 год". Последний в свою очередь исходил из среднегодового курса к доллару США в следующем году на уровне 30.2 рубля за доллар. То есть фактически учитывал политику на поддержание курса доллара в ущерб укреплению рубля. С Минфином согласились и эксперты Минэкономразвития, которые поделились своими прогнозами на этой неделе. Они считают, что в следующем году замедлится укрепление реального курса рубля - этот показатель составит 3-3.2%.
То есть вероятнее всего и в будущем году перед ЦБ будут стоять две часто вступающие в конфликт задачи - поддержать доллар и добиться снижения инфляции. И это несмотря на то, что в этом году ущербность такой политики уже привела к проблемам в банковском секторе. Дело в том, что так называемый кризис начался из-за дефицита ликвидности. А она, в свою очередь, стала последствием реэмиссии, которую провел ЦБ в апреле, изъяв из обращения 140 млрд. руб. для снижения инфляции.
Источник: Газета "Финансовые Известия"

[TTCT]

Россия: что будет с долларом?
Что будет с долларом? Этот вопрос вот уже почти год мучит россиян, столкнувшихся с неожиданным снижением курса доллара по отношению к мировым валютам и рублю. Эксперты всех мастей дают самые разнообразные советы - кто-то предлагает поставить на одну конкретную валюту, кто-то говорит о мультивалютной корзине (рубль, евро, доллар). Рекомендации эти редко кому приносят пользу, так как почти все они очень краткосрочны и отражают надежды аналитиков банков и инвесткомпаний, которые их озвучивают.
А между тем ситуация на валютном рынке достаточно проста. Он не может пошевелиться без указания Центрального банка ни в одну, ни в другую сторону. Банк России, накопивший огромный объем золотовалютных резервов за последнее время, жестко дает понять всем игрокам рынка, что с ним шутки плохи.
Весьма примечательна в этом плане сиюминутная ситуация. Тому, что российский фондовый и валютный рынки практически не реагируют на такие кошмарные события, как падения самолетов, теракты в Москве и Беслане, объяснения нашлись сразу: да, это ужасно, но на долговременные экономические тенденции повлиять не может. Объяснить же абсолютную пассивность дилеров после озвучения идей Владимира Путина по реформированию государственной власти просто невозможно. Сами дилеры говорят о том, что сейчас очень трудно прогнозировать дальнейшее развитие российской экономики, но не считают эту непрогнозируемость негативным фактором. Наоборот, все наперебой начали указывать на аполитичность валютного рынка. Интересно, давно он стал таким аполитичным и когда это в России экономика была отделена от политики?
Правда же в том, что на рынке просто нет игроков, которые могли бы себе позволить играть против государства. Кстати, на днях первый заместитель директора-распорядителя Международного валютного фонда (МВФ) Энн Крюгер весьма жестко высказалась на тему столь властного поведения Центробанка на валютном рынке. Правда, г-жа Крюгер, следуя традициям МВФ, скорее волновалась о нежелании ЦБ позволить укрепиться рублю и советовала больше внимания уделять инфляции... Но это конек МВФ - борьба с инфляцией. На самом деле Банк России не дает рублю ни укрепиться, ни подешеветь.
Единственный способ прогнозировать дальнейшее развитие тенденций на валютном рынке - следить за ситуацией на мировых валютных рынках и ориентироваться на прогнозы самого Центрального банка. Правда, с первым пунктом есть проблемы. В обычной российской практике укрепление доллара по отношению к мировым валютам благодаря стараниям ЦБ отнюдь не всегда приводит к его укреплению по отношению к рублю. Происходит лишь снижение евро (и других валют) по отношению к рублю. И это несмотря на то, что Банк России заявлял о своем намерении привязать курс рубля к бивалютной (доллар, евро) корзине, что привело бы к большей мобильности доллара. Судя по всему, ЦБ так и не сделал то, что анонсировал. Конечно, противостоять серьезным тенденциям на мировом рынке Центробанк не сможет. К примеру, если доллар начнет резко дорожать по отношению к евро, то регулятор будет вынужден допустить его удорожание по отношению к рублю. Но вероятность этого в ближайшие месяцы не так велика.
Трудно ориентироваться и на прогнозы властей. Напомним, бюджет России на 2004 год сверстан исходя из среднегодового курса в 31.2 рубля за доллар. То есть в главном финансовом документе страны зафиксирован рост среднегодового курса доллара на 1.7%. Однако экспертами даются оценки среднегодового курса доллара в 2004 году на уровне 29.1 рубля за доллар, что означает его снижение на 5% по сравнению с 2003-м.
Аналитики в общем количестве факторов, влияющих на валютный курс, выделяют прежде всего инфляцию в России. Так, на прошлой неделе появилась аналитическая записка от Brunswick UBS, в которой эксперты высказали предположение, что денежные власти России для ограничения инфляции позволят рублю укрепиться до уровня 28.5 рубля за доллар к концу года. Конечно, прогнозы Brunswick не являются панацеей, и среди аналитиков бытует мнение об их "противоречивости". В настоящее время на срочном рынке ММВБ декабрьские контракты доллар-рубль заключаются на уровне 29.60-29.70 рубля за доллар.
Кто окажется прав - вопрос трудный, и во многом риторический. Ответ: как захочет того Центробанк... Что делать простым гражданам? Расслабиться и не пытаться играть в валютные игры.
Источник: Газета "Финансовые Известия"

[Max27]

США: на спецсессии по доллару отмечен массовый сброс валюты
В начале сегодняшней ЕТС по валюте США расчетами tomorrow средневзвешенный курс составил 29,21 руб. за $1. Этот показатель на 1 коп. меньше официального курса, установленного Банком России на 4 октября. Таким образом, сегодня Yтром на спецсессии наблюдается ослабление американской валюты по отношению к российской.
Укрепление национальной валюты произошло из-за масштабного предложения долларов на рынке. Свидетельством крайне значительного интереса коммерческих банков к продаже валюты США служит объем торгов, составивший спустя полчаса после открытия ЕТС $280 миллионов. В результате минимальные по величине сделки опустились до 29,15 руб. за $1.
По мнению дилеров, причиной массового сброса американской валюты участниками торгов является большое поступление экспортной выручки в связи с очень высокими ценами на нефть и новые ориентиры руководства Центробанка по поводу курса доллара на конец 2004 года.
Напомним, что недавно первый зампред ЦБ РФ Алексей Улюкаев объявил, что к 31 декабря 2004 г. рубль ослабеет максимум до 29,50 руб. за $1, тогда как ранее он же говорил о возможности укрепления валюты США к данному времени до 30,0 руб. за $1.
Источник: РБК

[Виталий]

Россия: нефтяные цены обрушили доллар
Беспрецедентно высокие цены на нефть обрушили курс доллара в России. Из-за притока большого объема валютной выручки от высоких нефтепродаж рубль подорожал сразу на 10 копеек, как только Центробанк снял заявку на покупку долларов по цене 29,215 рубля. По итогам утренней единой торговой сессии доллар подешевел на 10 копеек до 29,1272 рубля. Это является максимальным показателем с середины марта 2004 года.
Начальник аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов напомнил, что совсем недавно представители Центробанка уверяли, что не допустят номинального укрепления рубля и прогнозировали валютный курс к концу года в диапазоне 29,22-29,50 рубля. "Сегодняшние события на валютном рынке, спровоцированные слабостью статистики по США и падением доллара на мировых рынках, скорее всего, приведут к коррекции ожиданий инвесторов в отношении валютного курса и среднесрочных тенденций", - сказал аналитик. Как отметил дилер банка "Альба-Альянс" Артем Рощин, "сегодня случилось то, на что участники рынка уже и не надеялись".
Как отмечает ИТАР-ТАСС, падению доллара в РФ способствовало и снижение его курса на международном валютном рынке после публикации слабых сентябрьских данных по американскому рынку труда. На мировом рынке доллар начал дешеветь еще на прошлой неделе.
В ближайшие дни все же можно ожидать выход Центробанка на рынок с поддержками курса доллара, считает Finmarket.
Торги открылись на отметке 29,16 рубля, что более чем на 8 копеек ниже уровня пятничного закрытия. Однако столь значительное снижение валютного курса не привело, как обычно, к появлению на рынке Центробанка, который ранее с помощью валютных интервенций неоднократно сдерживал наступательный порыв валютных "медведей". На этот раз все оказалось по-другому.
Так и не обнаружив заявки ЦБ на привычном уровне, участники рынка активизировали свои валютные продажи, в результате чего доллар начал стремительно падать, к 11:30 опустившись до отметки 29,1272 рубля. При этом минимальные котировки достигали уровня 29,09 рубля за доллар, ниже которой, по мнению ряда дилеров, доллару не дали пойти выставленные заявки на покупку со стороны ЦБ. Однако на общее положение дел на рынке действия Банка России уже не могли повлиять. Потери доллара по итогам утренней части торгов составили более 9 копеек. При этом активность участников рынка в первой половине дня находилась на очень высоком уровне.
Эксперты отмечают, что американская валюта на протяжении последних месяцев продолжает испытывать на себе значительное давление ввиду продолжающих улучшаться макроэкономических показателей российской экономики, стремительного роста мировых цен на нефть, увеличивающего приток экспортной выручки, а также относительно слабости на мировом валютном рынке.
На этом фоне особенно интригующим выглядит заявление президента Венесуэлы, одного из главных поставщиков нефти в США, о том, что справедливой была бы цена в 126 долларов за баррель. Это более чем вдвое превышает нынешний и без того невиданно высокий уровень, но Уго Чавеса это не смущает. "Цена на нефть должна быть пропорциональна росту цен на большинство других товаров в мире и повышаться точно такими же темпами, которыми повышаются цены практически на все товары", - цитирует его заявление, обнародованное ОПЕК, РИА "Новости". При таких ценах давление на доллар станет беспрецедентным. Чем выше цены на нефть, тем больше долларовой выручки поступает в страну, и тем большее количество долларов продается на российских биржах. А товар, которого предлагается в избытке, неминуемо дешевеет. В понедельник на Нью-Йоркской товарной бирже за баррель американской нефти Light Sweet дают 53,42 доллара.
Источник: NEWSru.com

[TTCT]

США: доллар может значительно подешеветь во время второго срока Буша
Президентские выборы в США оказали существенное влияние на мировые рынки. Успех Джорджа Буша подстегнул рост цен на нефть и позволили укрепиться доллару. Однако в перспективе доллар может значительно подешеветь, уверяет ГАЗЕТА GZT.ru.
"Победа Буша отнюдь не обещает доллару хороших перспектив. Большинство экспертов склоняются к тому, что в течение своего второго срока он продолжит прежнюю политику, связанную с дорогой нефтью, высокими военными расходами и снижением налогов. Таким образом, уверенности в том, что перекосы экономики США в виде дефицитов бюджета и торгового баланса будут ликвидированы, нет. И участники рынка ожидают дальнейшего ослабления доллара", - утверждает издание. Конкретные имена не называются, однако газета напоминает о прогнозе национального бюро экономических исследований США: девальвация доллара может достичь 50%. По пессимистическому прогнозу, это произойдет в течение нескольких месяцев, как в начале семидесятых годов прошлого века. Впрочем, падение доллара растянут на несколько лет, как в середине восьмидесятых.
В день выборов доллар вел себя неуверенно. Его котировки по отношению к мировым валютам колебались синхронно шансам Буша продлить себе президентский срок. С вечера 2 ноября по мере поступления информации о лидерстве Буша курс американской валюты укреплялся - он вырос с 1,27 до 1,26 доллара за евро. Однако когда стало известно, что демократы не признают поражения до тех пор, пока не будут подсчитаны все голоса в штате Огайо, доллар отыграл обратно. После того, как победа Буша стала неоспоримой, доллар стал стабильно дешеветь. По данным Bloomberg, доллар снизился до 9-месячного минимума относительно евро. За единицу европейской валюты в четверг утром дают 1,2833 доллара. Некоторые эксперты не исключают, что уже на следующей неделе будет пройдена отметка в 1,29 доллара за евро.
"Нужно быть смельчаком, чтобы сейчас покупать доллар, - говорит Дэвид Мозина, аналитик ABN Amro в Сиднее. - Я пока продаю". В целом рынок полагает, что демократическое большинство в конгрессе поддержит дальнейшее снижение налогов, пропагандируемое Бушем, что не позволит сократить астрономический дефицит бюджета.
Источник: ГАЗЕТА GZT.ru.

[Ministr]

Россия: грядет дефицит валюты
Либерализация валютного законодательства может привести к тому, что российские организации будут хранить свои деньги, по большей части, на счетах в иностранных банках. По крайней мере так считают банкиры. В свою очередь, уменьшившийся приток валюты в страну может привести к ее дефициту. А это начнет повышать ее цену, независимо от экономической ситуации в стране.
Одним из пунктов либерализации валютного регулирования и контроля стало введение режима свободного открытия счетов в иностранных банках российскими юридическими лицами. Другими словами, им необязательно поступающие деньги зачислять на счета в отечественных банках.
Естественно, такое положение вещей не слишком обрадовало российских банкиров. По результатам опроса, проведенного Ассоциацией региональных банков России по просьбе ЦБ, выяснилось, что многие банкиры считают, что "объем переводов средств клиентами банка на счета за рубежом может возрасти". Для юридических лиц при новом порядке действительно появляется несколько плюсов - возможность получения доступа к более дешевым кредитам, упрощение расчетов по внешнеторговым контрактам. Наконец, иностранные банковские системы гораздо старше российской и, следовательно, намного более устойчивы, что после летнего кризиса для многих организаций особенно актуально.
Впрочем, все те же банкиры не ожидают резкого оттока валюты со счетов клиентов. Подтверждают это и экономисты. "Пока ничего подобного не происходит. По сравнению с прошлым годом ни легальный отток капитала из России, ни теневой (то есть посредством невозврата экспортной выручки в страну) не выросли", - говорит ведущий эксперт Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования Олег Солнцев. Эксперт связывает это с тем, что пока предприятия считают более рентабельным держать деньги в российских банках, поскольку в них выше процентные ставки. Однако если внешняя конъюнктура изменится, то организации сильно снизят не только возвращение валюты из-за рубежа, но и валюту, имеющуюся на их счетах сейчас, начнут активно уводить за границу.
"Пока законодательство предписывало держать деньги только в российских банках, у монетарных властей был инструмент регулирования потоков капитала. После же либерализации валютного регулирования этот рычаг не действует. Хотя такой рычаг необходим в экстремальных условиях, которых сейчас вроде не предвидится", - говорит Солнцев.
Впрочем, если приток валюты в Россию все-таки начнет иссякать, это может оказать на российский валютный рынок совершенно неожиданное влияние. По мнению Солнцева, уменьшение количества поступающей валюты неизбежно приведет к росту спроса на нее, а значит, и к росту ее курса. Однако при этом эксперты отмечают: для того, чтобы произошло изменение такой благоприятной внешней конъюнктуры в банковской сфере, как сейчас, западные банки должны начать повышать свои ставки. А предпосылок для этого специалисты пока не видят. В любом случае они считают, что до 2007 года запасов имеющейся валюты хватит на то, чтобы удовлетворить потребности россиян. А что будет после 2007 года, когда валютное законодательство снимет все ограничения на валютные операции, никто сейчас сказать не берется.
Источник: Газета "Финансовые Известия